Wie erkennt man zuverlässig die schlechte finanzielle Gesundheit eines Unternehmens?
Zu erkennen, ob ein Unternehmen finanziell gesund ist, gehört zu den wichtigsten Aufgaben eines potenziellen Interessenten, bevor er entscheidet, in ein Unternehmen zu investieren. Wie der Titel dieses Artikels bereits andeutet, bezieht sich finanzielle Gesundheit auf eine zufriedenstellende finanzielle Situation des Unternehmens.
Die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens wird am häufigsten durch eine finanzielle Analyse untersucht. Diese konzentriert sich bei einem ausgewählten Unternehmen auf mehrere Schlüsselindikatoren, die entscheidende Hinweise darauf geben können, ob das Unternehmen tatsächlich finanziell gesund ist:
Finanzielle Kennzahlen
Liquidität. Die Liquidität zeigt, wie schwierig es ist, Vermögenswerte in Bargeld oder handelbare Vermögenswerte umzuwandeln. Wenn ein Unternehmen eine hohe Liquidität aufweist, bedeutet dies in der Praxis, dass es relativ schnell finanzielle Mittel beschaffen kann, um seine kurzfristigen finanziellen Verpflichtungen problemlos zu bedienen und somit leicht handelbar ist.
Rentabilität. Die Rentabilität konzentriert sich auf die Ertragskraft des Unternehmens (die Fähigkeit, Gewinne auf Basis der investierten Mittel zu erzielen) und damit auch auf die Effizienz der Nutzung eigener und fremder finanzieller Ressourcen.
Aktivität. Die Aktivität konzentriert sich auf den Erfolg und die Effizienz der Arbeit des Unternehmens mit seinen Vermögenswerten (Vermögen, Forderungen usw.).
Verschuldung. Die Verschuldung gibt an, in welchem Umfang das Unternehmen aus fremden Quellen finanziert wird, also das Verhältnis zwischen Eigenkapital und Fremdkapital.
Die grundlegenden Kennzahlen der finanziellen Analyse haben wir aufgeführt, dennoch haben wir noch keine Antwort auf die Frage, wie man eine schlechte finanzielle Gesundheit eines Unternehmens erkennt. Aus der finanziellen Analyse lassen sich jedoch viele Mängel ablesen, die ein bestimmtes Unternehmen aufweist.
Schlüsselindikatoren für den Investor
Der entscheidende Indikator für die finanzielle Gesundheit ist nicht der Gewinn, wie man vielleicht annehmen könnte, sondern der Cashflow des Unternehmens, also der Geldfluss, der in das Unternehmen hinein- und herausgeht. Wenn der Cashflow negativ ist, ist die Wahrscheinlichkeit der langfristigen Nachhaltigkeit des Geschäfts dieses Unternehmens sehr gering. Ein negativer Cashflow ist somit ein Indikator dafür, dass das Unternehmen nicht vollständig finanziell gesund ist, insbesondere im Vergleich zu einem positiven Cashflow.
Cashflow (oder die Kapitalflussrechnung) ist jedoch in der Regel nicht Teil des klassischen Jahresabschlusses. Aus diesem Grund verwenden Investoren üblicherweise den sogenannten EBITDA-Indikator. Dieser Indikator sollte grundlegende Hinweise darauf geben, wie viel das investierte Unternehmen aus den Betriebseinnahmen generieren kann und kann auch zur Unternehmensbewertung verwendet werden.
Ein weiteres Indiz zur Bestimmung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens sind seine Rücklagen, d.h. ein Teil der Passiva, die für einen bestimmten Zweck gebildet werden. Es ist wichtig, dass das Unternehmen weder zu niedrige noch zu hohe Rücklagen hat. Es ist offensichtlich, dass niedrige Rücklagen im Falle einer unerwarteten Krise (und wir haben in den letzten Jahren mehr als genug davon erlebt!) oder der Notwendigkeit einer großen oder wesentlichen Investition ein großes Problem verursachen können. Viele könnten sich jedoch über die Problematik hoher Rücklagen wundern. Geld, das in Rücklagen angelegt ist, kann jedoch nicht investiert werden, was das Potenzial des Unternehmens erheblich verringert. Beide Extreme können daher, und sind oft auch, ein Zeichen für die finanzielle Instabilität des Unternehmens.
Die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens kann auch anhand der Vielzahl von Verbindlichkeiten und dem Umgang mit diesen sowie allen Dokumenten bestimmt werden. Dies ist jedoch für eine dritte Person, also den Investor, schwerer zu erkennen, da man in der Regel keinen Einblick in das betreffende Unternehmen hat und nicht sieht, ob es in seinen Verbindlichkeiten und Dokumenten Chaos oder Ordnung hat. Durch Jahresabschlüsse des Unternehmens oder Kennzahlen zur Liquidität und Verschuldung können wir jedoch zumindest einen schlechten Umgang mit den Verbindlichkeiten des Unternehmens und damit auch eine finanzielle Instabilität des Unternehmens aufdecken.
Vor der Durchführung der eigentlichen Transaktion (Investition in das Unternehmen) empfehlen wir dringend, eine ordnungsgemäße Due Diligence des Unternehmens durchzuführen. Mehr über Due Diligence erfahren Sie hier.