Acquiredock

V posledních letech se při M&A transakcích dostávají do popředí tzv. ESG faktory, což je zkratka pro Environmental, Social, Governance, tedy environmentální, sociální a řídicí faktory. Jde o soubor ukazatelů, které hodnotí, jaký má činnost firmy dopad na životní prostředí, jak se firma chová ke svým zaměstnancům a komunitě a jak kvalitně je řízena.

Zájem o ESG faktory odráží širší změny v podnikání. Investoři, banky i obchodní partneři stále více sledují, zda firmy fungují udržitelně, transparentně a eticky. Evropské regulace navíc zavádějí nové povinnosti v oblasti udržitelnosti a reportingu, které dopadají nejen na velké podniky, ale i na jejich dodavatele.

Výsledkem je, že ESG se stává jedním z klíčových faktorů při rozhodování o transakcích. Firmy, které ESG podceňují, mohou narazit na problémy s financováním, investory i reputací. Naopak společnosti, které ESG aktivně rozvíjejí, získávají konkurenční výhodu a lepší pozici při jednáních.

Co jednotlivé části ESG znamenají?

E – Environmental (životní prostředí)
Řeší, jak činnost firmy ovlivňuje životní prostředí. Sledují se například emise skleníkových plynů, spotřeba energie a vody, nakládání s odpady nebo celková uhlíková stopa společnosti.

S – Social (sociální oblast)
Hodnotí, jak se firma chová k lidem — zaměstnancům, zákazníkům i komunitě. Sledují se pracovní podmínky, dodržování lidských práv, ochrana spotřebitelů, vztahy se zaměstnanci a také otázka diverzity a inkluze na pracovišti (např. zastoupení lidí s handicapem nebo různých skupin podle pohlaví, věku či původu apod.).

G – Governance (řízení a správa)
Sleduje, jak je firma řízena. Hodnotí se transparentnost, interní kontroly, etika, odměňování managementu, ochrana osobních údajů nebo nezávislost dozorčích orgánů.

Proč je ESG důležité právě v M&A?

ESG dnes zásadně ovlivňuje, jak investoři hodnotí cílové společnosti a jak se rozhodují o transakcích. Zatímco dříve dominovaly finanční ukazatele, nyní se posuzuje i to, jak udržitelně firma funguje, jaká rizika nese a jak je řízena. ESG tak představuje další vrstvu hodnocení, která může transakci urychlit, zpomalit nebo úplně zastavit. U transakcí se navíc posuzuje tzv. ESG fit — tedy zda hodnoty a standardy obou firem dávají smysl dohromady, což může být pro některé kupující rozhodující.

V transakcích se ESG stává klíčovým faktorem zejména proto, že:

ovlivňuje rizikovost cílové společnosti – environmentální, sociální i reputační rizika mohou mít přímé finanční dopady (např. sankce, soudní spory, náklady na nápravu),
může ovlivnit hodnotu firmy – kvalitní ESG řízení snižuje nejistotu a zvyšuje důvěru investorů,
je předmětem regulací, zejména v EU, kde se rozšiřuje povinný ESG reporting a požadavky na transparentnost,
má dopad na přístup k financování, neboť banky a investoři při rozhodování stále častěji zohledňují ESG skóre.

Jak ESG vstupuje do transakčního procesu

ESG dnes neovlivňuje jen atraktivitu cílové společnosti, ale i průběh celého transakčního procesu. Promítá se do přípravy, prověřování, smluv i financování a může zásadně ovlivnit rychlost, cenu a dokonce samotnou proveditelnost transakce. Důležitá je zejména schopnost firmy doložit své postupy a data — nedostatečná dokumentace může působit rizikově a komplikovat jednání.

Součástí prověrky je také ESG due diligence, která doplňuje finanční, právní a technickou analýzu. Zaměřuje se na environmentální dopady, vztahy se zaměstnanci, dodavatelský řetězec a kvalitu interních kontrol. ESG se objevuje i v transakční dokumentaci a následné integraci, kde kupující sjednocují standardy řízení a nastavují reporting v souladu se svými závazky.

Regulace a reporting

Evropská legislativa posouvá ESG z dobrovolné oblasti do povinného standardu. Klíčová je směrnice CSRD, která výrazně rozšiřuje povinnost firem zveřejňovat nefinanční data a nechat je ověřit nezávislým auditorem. Povinnost se postupně týká všech velkých podniků a následně i části středních firem, přičemž první reporty se očekávají v roce 2026. Tyto požadavky dopadají i na dodavatelské řetězce — firmy, které samy reportovat nemusí, budou muset poskytovat data svým odběratelům. Regulace tak ovlivňují nejen reputaci, ale i financování a proveditelnost transakcí.

Co z toho plyne pro vedení firem

Pro společnosti to znamená nutnost mít ESG procesy zdokumentované, měřitelné a doložitelné. V transakcích už nestačí deklarovat udržitelnost — kupující očekávají konkrétní data, interní směrnice a jasné odpovědnosti. Transparentnost a kvalitní reporting zvyšují důvěryhodnost firmy, usnadňují due diligence a mohou rozhodnout o tom, zda obchod proběhne. Firmy, které své procesy sladí s principy ESG a investují do jejich rozvoje, jsou lépe připravené na regulaci i na budoucí transakce.

Závěr

ESG má nejen pozitivní dopad na životní prostředí a společnost, ale často i na efektivitu provozu a dlouhodobou hodnotu firmy. Firmy by měly počítat s tím, že ESG bude hrát stále větší roli v přístupu k financování, dotacím i veřejným zakázkám. Připravenost na ESG tak není jen otázkou souladu s legislativou, ale i konkurenční výhodou, která může rozhodnout o úspěchu transakce nebo o tom, zda firma zůstane relevantním hráčem na trhu. Společnosti, které se na tyto požadavky připraví včas, si tím výrazně usnadní nejen případný prodej či akvizici, ale i dlouhodobé fungování v prostředí, kde se udržitelnost stává standardem. A právě to je dnes pro většinu firem klíčové.